Ciudad de México.- El recorte que hizo el Banco de México (Banxico) a la tasa de interés de referencia, pese al alza en las expectativas de inflación, puede poner en riesgo la reputación del banco central, consideraron analistas.

Banxico recortó hoy su tasa de interés en 25 puntos base, a 10.75 por ciento, en una votación dividida tanto en cuanto a los miembros de su Junta de Gobierno como respecto a las expectativas del mercado y analistas.

"Llama mucho la atención que el mismo Banco de México recortara la tasa de interés, pero además sube las expectativas de la inflación; hay riesgos a la baja como la desaceleración económica, pero es evidente que el componente no subyacente sí está teniendo un efecto sobre las expectativas y, sobre todo, pues está generando mayores presiones", dijo Gabriela Siller, directora de análisis de Banco Base.

"Este recorte de la tasa de interés creo que puede ser riesgoso porque el Banco de México podría empezar a perder reputación y esto es importantísimo, porque uno de los canales principales de transmisión de la política monetaria en México son las expectativas".

Siller añadió que, en medio de la turbulencia financiera y el tipo de cambio volátil, esto podría verse reflejado en mayores presiones sobre la inflación, además de que este año hay un alto déficit presupuestario, lo que, en el pasado, también ha ocasionado dificultades inflacionarias en México.

"Parece que el Banco de México está siendo menos restrictivo no nada más por el recorte de hoy, sino porque pudiera inclusive también seguir recortando el resto del año y con esto terminar con una tasa interés a lo mejor de 10.00 o 10.25 por ciento, que sería una política monetaria menos restrictiva por una menor tasa interés nominal y el incremento en las expectativas de inflación.

"El siguiente recorte se esperaba para después del primer recorte de la Reserva Federal (Fed), es decir en septiembre. Por eso es que causa un poco de confusión y creo que la mayor fuente de confusión es que hay un recorte en la tasa de interés, a la par que revisan el alza las expectativas de inflación", aseveró Siller.

Por otra parte, analistas de Citibanamex consideraron que el recorte en la tasa de interés de referencia en medio de una inflación creciente es una decisión "inconsistente".

"Consideramos que fue una decisión acertada dado el panorama macroeconómico, pero inconsistente en la forma en que justifican el recorte. La Junta mantuvo su guía futura sin cambios, afirmando que 'hacia adelante prevé que el entorno inflacionario permita discutir ajustes en la tasa de referencia'.

"En nuestra opinión, lo anterior y el tono 'paloma' del comunicado implican que la Junta optaría por hacer recortes continuos de 25 puntos base en lo que queda del año, para cerrar en 10.00 por ciento", coincidió el área de Estudios Económicos de Citibanamex en una nota oportuna.

Banxico, agregaron los analistas de Citibanamex, actuó de forma inconsistente porque utilizó como argumento para el recorte el buen comportamiento de la inflación subyacente, hecho que hubiera justificado que no interrumpiera el ciclo de recortes en mayo y junio.

"En esta ocasión restaron importancia al repunte de la inflación no subyacente, describiéndolo como 'el más volátil', y también a la fuerte depreciación cambiaria que se registró esta semana (esto último no sucedió en la decisión anterior).

"Si bien estamos de acuerdo con que estos factores no deberían tener tanto peso en las decisiones de política monetaria, fueron precisamente esos hechos los que llevaron a que Banxico pausara su ciclo de recortes", expuso el área.

Los analistas de Citibanamex mantuvieron su estimación para la tasa de interés al cierre de 2024 y 2025 en 10.00 y 8.00 por ciento, respectivamente.

Ve Banorte adecuado el recorte de tasa

Grupo Financiero Banorte consideró adecuado el recorte en la tasa de interés de referencia que hizo el Banco de México.

Alejandro Padilla, economista en jefe y director general adjunto de Análisis de Banorte, dijo que al observar la dinámica de la inflación en México, destaca que muchas de las presiones inflacionarias, sobre todo en la no subyacente, están dadas en frutas y verduras, así como en los energéticos, que generalmente son los componentes más volátiles de la inflación, por lo que en algún momento tendrán que revertirse a su media.

"Cuando nos vamos a la inflación subyacente, que es la más estable, ahí las noticias han sido bastante positivas. Hemos visto una inflación subyacente que continúa con una tendencia a la baja en términos anuales, especialmente en la parte de mercancías, pero también con algunas noticias positivas en la parte de servicios.

"Entonces, creo que lo que podremos ver hacia adelante es que la inflación irá poco a poco convergiendo a un nivel mucho más cercano a la meta al banco central y por eso es que consideramos que fue adecuado el recorte de 25 puntos base que anunció el día de hoy del Banco de México", expuso el directivo.

Un recorte en la tasa de interés de referencia tiene un efecto positivo sobre la economía, sobre todo en el consumo, el crédito y también sobre la inversión, resaltó Padilla.

"México está todavía con una postura monetaria restrictiva. Aun así, este recorte de 25 puntos base puede contribuir a una mejor dinámica de la demanda interna; eso puede ayudar a que también los costos de financiamiento no solamente de los consumidores, sino también de las empresas y de todos los agentes económicos.

"En general, podrá tener un efecto positivo sobre la economía claro, dependiendo de qué tan eficaz pueda ser este canal de transmisión de la política monetaria. Creo que hacia adelante, si tuviéramos más recortes en la tasa de interés, este efecto podrá ser un poco más evidente", abundó.

Banorte traía una expectativa de tasa de interés para cierre de año de 10.50 por ciento y ahora la ajustó a un nivel de 10.25 por ciento.

"Hemos agregado un recorte más a la trayectoria que tenemos prevista y pensamos que un factor importante dentro de este cambio ha sido la narrativa del banco central de Estados Unidos (Fed). Creemos que estará recortando en las siguientes reuniones a partir de septiembre y eso le va a dar un margen de maniobra al Banco de México y a otros bancos centrales a poder recortar aún más sus tasas de interés".