La economía de Estados Unidos creció a un ritmo vigoroso hasta finales de septiembre, a pesar de la incertidumbre creada por los aranceles y las preocupaciones generalizadas sobre la asequibilidad entre los hogares.

El crecimiento económico aumentó a una tasa anual del 4.3 por ciento en el tercer trimestre, reportó el martes el Departamento de Comercio, una aceleración respecto al trimestre anterior.

La lectura del tercer trimestre mostró que, incluso frente al sentimiento negativo del consumidor y un mercado laboral que se ablanda, la economía de aproximadamente $30 billones comenzó octubre con bases relativamente sólidas en su conjunto, superando las expectativas bajistas de algunos expertos sólo meses antes.

“Muestra una economía que es mayormente sólida, en realidad todavía funcionando con la mayoría de los cilindros si no todos los cilindros, aunque todavía creo que tenemos mucho ruido en los datos trimestre a trimestre”, dijo Michael Pearce, economista jefe de Estados Unidos en Oxford Economics. “La mayor parte de la fortaleza viene de los hogares más ricos”.

El ingreso personal disponible, después de impuestos y ajustado por inflación, se mantuvo estable, una señal de aumentos de precios persistentes que aún reducen el poder adquisitivo. Sin embargo, un barómetro de crecimiento subyacente que mide tanto la inversión privada como el consumo de los hogares se mantuvo firme, una señal de fortaleza subyacente.

Gasto militar impulsa crecimiento

Gran parte del crecimiento en el tercer trimestre provino del gasto militar. Las ganancias corporativas totales aumentaron $166,000 millones en el tercer trimestre, en comparación con un aumento de $6,800 millones en el trimestre anterior, una mejora marcada. Pero la inversión empresarial, que ha sido impulsada por la construcción de sistemas de inteligencia artificial, se enfrió notablemente.

Aun así, la economía se ha mantenido mucho más resiliente de lo que muchos economistas habían esperado, particularmente dados los amplios aranceles del presidente Donald Trump. Aunque los aranceles sin duda han aumentado los costos de algunos bienes, los consumidores han continuado gastando. El consumo, que constituye aproximadamente el 70 por ciento del pastel económico en un año típico, aumentó a un ritmo anualizado del 3.5 por ciento en el trimestre.

“Incluso mientras el consumo retoma las riendas de la inversión, la economía mantiene un impulso considerable”, dijo Paul Ashworth, economista jefe de América del Norte en Capital Economics.

Las oscilaciones en el equilibrio entre exportaciones e importaciones causadas por fluctuaciones comerciales globales inducidas por las políticas arancelarias volátiles de la Administración Trump también están teniendo un impacto en los datos.

A principios de este año, las compañías se apresuraron a anticipar un aumento de costos inminente por los aranceles al cargar productos, enviando las importaciones al alza. Una vez que los aranceles entraron en vigor, las importaciones cayeron bruscamente mientras las exportaciones se recuperaron. Tales grandes oscilaciones en el comercio pueden sesgar los números trimestrales, y los economistas dicen que tendrá más sentido ver el año en general.

Casa Blanca celebra cifras

La Casa Blanca el martes celebró la última lectura. En una serie de publicaciones en redes sociales, el Consejo de Asesores Económicos dijo que el fuerte gasto del consumidor en el tercer trimestre evidenció la “confianza en la economía” del público, mientras que el repunte de las exportaciones en meses recientes subrayó cómo las políticas de Trump habían desencadenado un “auge de exportación”.

Las familias de bajos ingresos están luchando con el crecimiento salarial más lento y el aumento de costos de varios bienes del hogar, como carne de res, café y muebles. Pero incluso cuando algunas grandes corporaciones han anunciado reducciones de fuerza laboral, el alcance limitado de los despidos generales todavía está respaldando la actividad. Y gran parte del crecimiento del consumo ha venido del gasto de estadounidenses acomodados y de clase media alta, que han continuado pagando por viajes, recreación, restaurantes y otras compras discrecionales.

El gasto relacionado con IA contribuyó a casi la mitad del “crecimiento año tras año en el PIB” en la primera mitad del año, según estimaciones de Principal Asset Management. La mayoría de los analistas esperan que estas inversiones probablemente persistan. Pero los datos del tercer trimestre muestran que la tendencia puede ser más irregular de lo que algunos han proyectado, ya que las inversiones en propiedad intelectual se desaceleraron en comparación con meses anteriores.

Otros números recién publicados mostraron que los pedidos de bienes duraderos también cayeron en octubre, incluso mientras continúa una construcción expansiva de centros de datos.

Perspectivas para 2026

El auge, que varios analistas financieros escépticos temen que pueda transformarse en una burbuja, ha ayudado a impulsar ganancias generalizadas en el Mercado de Valores. El índice de referencia S&P 500 ha aumentado aproximadamente 17 por ciento en lo que va del año y el índice Nasdaq, con fuerte presencia tecnológica, ha tenido un desempeño aún mejor, con ganancias de más del 20 por ciento.

El consenso entre los expertos es que el crecimiento en el cuarto trimestre y en 2026 será positivo, aunque probablemente menos robusto que el ritmo identificado en el tercer trimestre. La mayoría de los equipos de investigación de los principales bancos esperan que el crecimiento se desacelere en el cuarto trimestre pero permanezca estable en el nuevo año, a un ritmo de aproximadamente 2 por ciento.

“Ese sigue siendo un ritmo sólido de crecimiento”, dijo Pearce, “pero el crecimiento potencial se ha desacelerado a medida que la inmigración neta ha disminuido rápidamente”.

Aun así, los recortes de impuestos federales aprobados por el Congreso este año y promulgados como ley por Trump se espera que impulsen el gasto del consumidor en 2026.

El estado de ánimo entre la comunidad empresarial y los inversionistas es “definitivamente alcista”, dijo Rebecca Patterson, economista y ex estratega jefe de inversiones en Bridgewater Associates. Esa confianza se basa en “una combinación de estímulo monetario y fiscal, IA, desregulación, mercados financieros de apoyo y actividad bancaria”.

Los mercados también están apostando a que la Reserva Federal, que ha bajado las tasas de interés moderadamente durante este año, persistirá con lo que los analistas llaman una postura “acomodaticia” en 2026, reduciendo aún más las tasas para apoyar la economía, particularmente si se exhibe mayor debilidad en el mercado laboral.

Algunos se preocupan, sin embargo, de que los recortes de tasas de interés por sí solos pueden no ser suficientes para detener una posible desaceleración, ya sea que se origine de una detención en pánico de la inversión en IA o algún otro shock inesperado.